支配証券とは？

支配証券について

支配証券とはどのようなものですか？

株式の保有動機としては、主に次の2つがあります。

■投資目的の保有
⇒　配当を得ることなどを狙った保有です。

■利益獲得目的の保有
⇒　議決権に基づく支配権の行使によって利益を得ることを狙った保有です。
⇒　株式の支配証券としての性格に着目していることになります。

なお、通常、株価は前者、つまり利潤証券としての価値に基づいて形成されますが、その会社が株式の買い占めの対象になったときなど、支配証券としての価値が前面に出てくることになります。

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どのようなものがありますか？

日本では、企業間の株式持ち合い、あるいは政策投資のウェートが高かったのですが、これも支配証券としての株式保有といえ、株価形成を歪める原因になっていました。

近年は持ち合い解消が進み、日本の株価形成は、利潤証券としての価値重視の傾向が強まりつつあります。

なお、Ｍ＆Ａ（企業の合併・買収）の活発化により、支配証券としての価値を軸に株価が動くことも頻発しています。

利潤証券としての価値に制約されるとは？

会社を支配する動機も、基本的には利潤を獲得して利益の分配にあずかることなので、支配証券の価値も利潤証券としての価値に制約されると考えられます。

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